Publicado en The Economist

19/05/2018

La apuesta de China Three Gorges para poseer EDP está respaldada por el gobierno portugués, pero los reguladores de otros países pueden oponerse a un acuerdo

¿Deberían los europeos preocuparse de que China Three Gorges (CTG), una empresa estatal, quiera comprar EDP, una empresa que es la mayor de Portugal? Han pasado tres años desde que un banquero local, Fernando Ulrich, llamara a Portugal “un portaaviones chino en Europa”. En aquel entonces, los compradores chinos ya estaban adquiriendo participaciones en compañías locales “estratégicas” tan rápido como el gobierno podía privatizarlas. La oferta de CTG de 9.100 millones de euros (10.800 millones de dólares) por EDP, que se realizó el 11 de mayo, desestabilizará aún más a los sospechosos deseos de China de comprar activos europeos.

El país es inusualmente acogedor para los inversores del este. Su aerolínea nacional, TAP Air Portugal, y Redes Energéticas Nacionais, el transmisor de poder monopólico, ambos tienen inversores chinos. CTG ya es el mayor propietario de EDP, con una participación del 23%, después de una inversión de 2.700 millones de euros en 2012. Ahora los chinos quieren un control total.

 

Para lograrlo, CTG probablemente tendrá que aumentar su oferta; El directorio de EDP rechazó el precio ofrecido por los chinos el 15 de mayo. Sin embargo, CTG ganó la aprobación china por adelantado, necesaria en estos días debido a las restricciones oficiales sobre el flujo de capital al exterior. El gobierno de Portugal también se relaja, llamando a los chinos “buenos inversores”. Es útil que la sede de EDP permanezca en Lisboa.

Los funcionarios de otras partes aún pueden oponerse. EDP ​​tiene operaciones de electricidad o gas en 14 países, incluido Estados Unidos, donde compró Horizon, una compañía de parques eólicos de Texas, en 2007. Las empresas conjuntas con CTG en otros lugares son considerables. En Brasil, las empresas juntas administran centrales hidroeléctricas y constituyen uno de los mayores productores privados de energía. EDP ​​fabrica y distribuye electricidad en España; opera parques eólicos en Francia, Italia y Polonia.

Las empresas chinas han estado invirtiendo fuertemente en energía en Europa. Pero los gobiernos se están poniendo nerviosos al respecto. Francia y Alemania han comenzado a presionar para que se realicen exámenes más rigurosos de la inversión extranjera, especialmente en sectores que involucran tecnología sensible. Los acuerdos propuestos han causado problemas en el pasado: hace dos años, otra firma energética china, State Grid, fracasó en una oferta por el 14% de Eandis, un distribuidor público de gas y electricidad en Flandes, Bélgica, después de que un servicio de inteligencia advirtió sobre amenazas de robo y espionaje corporativo de China. Es posible una contraoferta de un comprador europeo para EDP. Pero eso sería complicado de diseñar, dados los vínculos existentes entre el inversor chino y su socio portugués.

 

CTG también afronta obstáculos en el Atlántico. En vista de las operaciones estadounidenses de EDP, la firma china necesita la aprobación del poderoso Comité de Inversión Extranjera de los Estados Unidos en los Estados Unidos. Esperando evitar las objeciones de que la propiedad china de la generación de energía en Estados Unidos amenaza la seguridad nacional, CTG ha insinuado que consideraría vender algunos activos (aunque también indicó que abandonaría su oferta de EDP en lugar de ceder demasiado).

Queda por ver exactamente qué espera ganar la firma china con su oferta de adquisición. Un posible beneficio es obtener un mayor acceso a la tecnología europea. Ser capaz de vender tecnología china, como las redes de voltaje ultra alto en las que China se especializa, a los compradores europeos podría ser otro objetivo.

Sin embargo, probablemente sea más importante para las empresas chinas saber cómo funcionan los mercados de energía liberalizados en Europa. John Seaman, que estudia los inversores chinos en el sector energético de Europa para el IFRI, un grupo de expertos en París, señala que China está reformando sus propios mercados energéticos, permitiendo que sus empresas compitan más en un esfuerzo por reducir los costos. “En Portugal, China está buscando el saber hacer, para impulsar su propia transición energética [y] para aprender cómo integrar las energías renovables”, dice. Esa interpretación de los eventos suena benigna. Pero puede no ahogarse en hablar de portaaviones.